债市期现券周二（2月6日）全面回调，国债期货午后跳水，中长端品种回吐近一周涨幅，银行间现券收益率普遍走高4-5BPs；年初以来债市持续走牛，春节前部分机构止盈情绪浮现，叠加当日股票市场情绪回升施压，30年期债主力合约走出长阴线，单日跌幅创上市以来最大水平。

机构认为，需要警惕宽货币预期兑现后市场止盈情绪集中发酵带来的潜在回调风险，中长期来看，资产荒和缺票息或引导交易型机构逐步拉长久期配置，而保险等配置型机构买入特点或能为超长债提供厚实的安全垫。交易型资金开展波段交易胜率确定性较好，而配置型机构负债存在硬约束，调整时点或仍是入局配置机会。

【行情跟踪】

国债期货收盘大幅收跌，30年期主力合约跌0.89%报104.65，10年期主力合约跌0.28%报103.28，5年期主力合约跌0.18%报102.655，2年期主力合约跌0.05%报101.268。

银行间主要利率债收益率显著回升，午后成交放量。截至发稿，5年期国债活跃券230022收益率上行4BPs报2.31%，10年期国债活跃券230026收益率上行4.25BPs报2.4375%；5年期国开活跃券230208收益率上行3.75BPs报2.3975%，10年期国开活跃券230210收益率上行3.75BPs报2.64%。

中证转债指数低开高走，收盘涨1.45%，235只可转债涨幅超2%。锋龙转债、科伦转债、中旗转债、立中转债、润达转债涨幅居前，分别涨13.65%、9.81%、8.74%、7.61%、7.3%。跌幅方面，4只可转债跌幅超2%，雅创转债、英力转债、丽岛转债、金钟转债、溢利转债跌幅居前，分别跌9.98%、3.73%、2.59%、2.05%、1.85%。

交易所地产债涨跌互现，“H1融创03”涨超59%，“22万科05”涨超10%，“22龙湖03”、“22龙湖01”涨超2%；“H9龙控01”跌超15%，“22旭辉01”低跌超14%，“20万科06”跌超3%。

【海外债市】

北美市场方面，据美国财政部数据，截至周一收盘，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨11.7BPs报4.483%，3年期美债收益率涨12.3BPs报4.269%，5年期美债收益率涨13.8BPs报4.123%，10年期美债收益率涨13.7BPs报4.161%，30年期美债收益率涨11.7BPs报4.339%。

亚洲市场方面，日债收益率延续回升，截至周一尾盘，10年期日债收益率报0.73%，上行0.9BP；3年期和5年期日债收益率分别上行0.2BP和0.1BP，报0.122%和0.321%。

欧元区市场方面，当地时间2月5日，欧债收益率集体收涨，法国10年期国债收益率涨7BPs报2.812%，德国10年期国债收益率涨7.5BPs报2.313%，意大利10年期国债收益率涨6.9BPs报3.875%，西班牙10年期国债收益率涨6BPs报3.223%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性平稳，2月6日以利率招标方式开展3390亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。数据显示，当日5630亿元逆回购到期，因此单日净回笼2240亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行，隔夜品种上行4.7BPs报1.727%，7天期上行2BPs报1.966%，14天期上行0.8BP报2.202%，1个月期下行0.3BP报2.224%。银行间回购定盘利率全线上涨，FR001涨7BPs报1.85%，FR007涨1.9BP报1.95%，FR014涨5BPs报2.45%。

1月金融数据发布在即。分析认为，1月份金融数据有望实现“开门红”。其中，预计1月份新增信贷规模仍在4万亿元以上，将处于历史次高水平。

【机构观点】

中信证券：结合近期市场情况，预计2024年1月份信贷规模可能低于2023年同期，但高于2022年同期，金融数据基本可以实现“开门红”。预计2024年1月份新增信贷在4.2万亿元至4.5万亿元之间，社融同比增速为9.3%，政府债融资的支撑减弱，但企业债融资可能较2023年12月份有一定改善。

招商宏观：鉴于基数效应与政府债发行节奏减缓，预计1月社融增速环比回落。2024年信贷投放有望向三大工程与五大金融领域倾斜，在平衡银行与实体部门利益的基础上，融资成本有望进一步下行。对于市场而言，由于当前信贷预期较为一致，十债收益率一度突破2.4%，注意政策超预期所产生的影响。

华泰固收：新旧动能切换之下债市趋势不轻言逆转，年中前寻机、调整是机会等判断不改。临近春节，成交或转为清淡，利率可能开始钝化，以震荡为主。中期来看，十年国债隐含了较为乐观的政策预期，短期风险不大，但后续的政策博弈会更加频繁，降息一旦落地反而可能是阶段性止盈信号，暂不调整2.4%的目标位。期限利差问题受到较多关注，尤其是30-10年，从历史比较、横向比较看都处于低位，意味着相对价值交易机会。

编辑：穆皓

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